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嘉盛集团:美国银行业寒意渐浓

加权股票

由于周一S&P 500指数的金融板块是美国S&P 500指数的第二大拖累,美国银行业的主要板块仍然令人担忧。尽管该行业最终反弹,但10年期美国国债收益率再次下跌,令银行股更加疲软。

收益率下降

债券反弹的部分原因是美联储今年转向宽松政策,持续宽松的前景侵蚀了净利息收入,因此银行和投资者都不希望看到这样的前景。最近几周,随着收益率的上调,收益率曲线已经从平坦甚至上下颠倒变为正常。因此,投资者特别不愿意看到收益率几天前再次下跌。由于上下颠倒的收益率曲线被视为经济衰退的先兆,也意味着净利息收入较低,预计S&P 500指数的金融部门尚未完全恢复2018年约15%的跌幅。

实际利率可能会失控。

上周,被称为“回购”市场的华尔街主要短期银行间融资市场显示出资金紧张的迹象:利率飙升至10%。几乎可以肯定的是,根本原因与具体情况有关——例如,银行在支付季度税之前整合现金,而美联储则向市场释放大量流动性。因此,周一短期融资利率稳定下来。然而,市场怀疑,大型市场参与者可能仍隐隐感到不安,这可能导致美联储失控的实际利率。这种怀疑挥之不去,打击了美国银行股。

行业领袖对第三季度的财务结果并不乐观

此外,收益率曲线下行的时机太糟糕了。经过十年的去杠杆化和合理化,美国银行投资银行和交易的主要收入流正在减少。根据行业监管机构联盟(industry monitoring body Coalition)的数据,今年上半年,美国与12家欧洲银行业巨头之间的贸易和咨询业务收入较2018年下降了11%,这也是自2006年以来的最小收入区间。两周前,当华尔街顶级银行的首席执行官们出席一个行业活动时,他们几乎都对第三季度的业绩有清醒的评估。该行第三季度企业盈利计划于下月公布。

对高盛股价图的思考

让我们看看高盛,今年表现最好、实力最强的美国银行业巨头。该公司股价今年上涨了7%,但看起来它正处于危机之中,市场可能会再次下跌。自2018年12月26日以来,股票价格长期处于温和收窄状态。这种形式不仅提供了稳定性,还限制了向上的空间:升档阻力在2018年11月8日达到了钥匙升档故障高点234。即使在这种情况下,投资者的谨慎情绪也是可见的,也就是说,7月份经过整数个周期后,底盘从222的顶部向下翻。即使该指数的21天移动平均线是支撑,高盛的图表将不可避免地散发出“拖延症”的味道。高盛的竞争对手股价图相似。高盛的股价最终将不得不在某个时候面临上行压力的挑战。如果它一次又一次失败,它将指向一个新的下降。

高盛每日差价合约图表

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